絕大多數人都跑不過標普500這樣的寬基指數的，那為什麽絕大多人還是選擇買個股而不是直接持有指數ETF呢？
這是一個金融領域非常經典且引人深思的問題。盡管大量研究和數據表明，長期來看絕大多數主動投資者無法戰勝標普500指數，但大多數人依然前赴後繼地選擇個股投資。
這背後的原因錯綜複雜，涉及心理學、行為金融學、市場結構和社會文化等多個層麵。以下是詳細的分析：
一、 心理與行為金融學因素（核心原因）
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過度自信
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表現：這是最核心的原因。絕大多數投資者都相信自己的能力和判斷力高於平均水平。他們會認為，雖然“大多數人”會失敗，但自己是那個“例外”。這種認知偏差驅動他們去進行選股和擇時。
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誘因：一次成功的投資經曆（比如買中了一隻大漲的股票）會極大地強化這種過度自信，讓人忽略其中的運氣成分，並將其歸功於自己的獨到眼光。
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控製幻覺
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表現：投資指數基金是一種被動的、承認自己“無法預測市場”的行為。而自己研究公司、分析圖表、做出買賣決策，能給人帶來一種“掌控感”和“參與感”。這種主動行為本身，就會讓人感覺更能影響結果，盡管事實可能恰恰相反。
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敘事與自我實現的誘惑
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表現：人類天生喜歡故事。持有一隻像蘋果、特斯拉這樣的個股，背後有一個關於創新、顛覆和未來的激動人心的故事。而持有標普500指數，隻是一個冰冷、抽象的數字和概念。講述“我如何通過深入研究抓住了特斯拉”的故事，遠比“我定投了SPY”要精彩得多，這滿足了個人的成就感和身份認同。
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後悔厭惡與處置效應
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後悔厭惡：投資者害怕“踏空”的後悔遠大於“虧損”的後悔。如果自己沒買股票，而某隻個股（如英偉達）暴漲，會感到極度痛苦。為了規避這種痛苦，他們寧願親自下場。
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處置效應：投資者傾向於過早賣出盈利的股票，而長期持有虧損的股票。在指數投資中，這個過程是自動化的，避免了這種情緒化決策。
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二、 認知與信息偏差
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survivorship Bias（幸存者偏差）
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表現：媒體和公眾注意力幾乎完全集中在那些成功的公司和投資者身上（如巴菲特、木頭姐、英偉達）。我們很少聽到無數失敗的公司和默默無聞的虧損投資者的故事。這創造了一種“成功似乎很容易”的假象，吸引人們去複製這種成功。
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可得性啟發
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表現：人們會根據容易想到的例子來判斷事件發生的概率。當新聞裏天天報道某隻股票幾天內上漲50%時，這種“快速致富”的例子就變得非常“可得”，讓人低估了其稀有性和高風險，同時高估了自己抓住這種機會的能力。
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對“平均收益”的誤解
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表現：當聽到“標普500年化回報約10%”時，很多人會覺得這個數字“太平庸”、“不夠刺激”。他們追求的是遠超平均的回報。但他們沒有意識到，這個“平均”是通過極少數超級贏家和大量平庸或失敗的公司平均而來的。成為超級贏家很難，但通過指數成為“平均”的受益者卻相對容易。
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三、 市場結構與外部影響
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金融媒體與財經“噪音”
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表現：財經電視台、網站、博主需要源源不斷的內容來吸引眼球。他們不會每天說“今天最好的策略仍然是持有指數基金”。相反，他們會分析熱點、推薦個股、預測短期走勢，製造出一種“市場每天都有機會，需要積極行動”的緊迫感。
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金融業的利益驅動
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表現：券商依靠交易傭金盈利，基金公司依靠主動管理基金的高額管理費盈利。整個行業有強大的動力去推廣“主動投資”的理念，推出新的熱門基金產品，鼓勵投資者進行交易。被動指數基金的管理費極低，不符合許多金融機構的利益。
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社交網絡與社區效應
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表現：Reddit的WallStreetBets、雪球等社交投資平台，形成了一種“賭場文化”或“英雄崇拜”。在這些社區裏，曬出單日暴漲的期權合約或抓住妖股的經曆會獲得大量點讚和崇拜，而曬出穩定但緩慢增長的指數基金則無人問津。這種社交獎勵機製進一步激勵了高風險的個人股投機行為。
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四、 對指數投資的誤解與障礙
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“無聊”與“缺乏挑戰”
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表現：對一些人來說，投資指數基金就像把健身計劃設定為“每天散步”——雖然健康，但毫無激情和挑戰性。他們享受的是“炒股”這個智力遊戲帶來的刺激和樂趣。
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認為指數投資是“屈服”或“不美國”
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表現：特別是在崇尚個人主義和進取精神的文化中，被動投資可能被曲解為一種缺乏冒險精神的“投降”。主動挑選股票則被視為一種展現智慧、獨立和進取心的行為。
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對短期結果的錯誤期待
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表現：指數投資的優勢需要在很長的時間維度（10年、20年以上）才能充分體現。而大多數投資者關注的是下周、下個月或明年的回報。在短期內，確實有可能通過個股投機獲得遠超指數的回報，這強化了他們繼續這麽做的意願，盡管長期來看勝算極低。
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總結
選擇個股而不選擇指數，是人性與理性之間的一場永恒鬥爭。
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理性告訴我們：承認自己的局限性，擁抱市場的有效性，通過低成本指數基金獲取市場平均回報，是長期財富積累的最優策略之一。
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人性卻驅使我們去：追求控製感、相信自己的獨特性、渴望一夜暴富的故事、享受賭博般的刺激，並受到周圍環境和商業利益的深刻影響。
絕大多數人最終敗給了人性中的弱點。這正是為什麽巴菲特會一再告誡普通投資者：“通過定期投資指數基金，一個什麽都不懂的業餘投資者往往能夠戰勝大部分專業基金經理。” 這可能是他對公眾說過的最有價值、卻也最難以被聽從的忠告之一。